“十二五”期間商業(yè)零售行業(yè)的長期穩(wěn)健增長可期，覆蓋商業(yè)零售行業(yè)56 家上市公司前三季度收入同比增長23.6%，凈利潤增33.7%，保持較快增長。預(yù)期2011年四季度行業(yè)收入增速能夠延續(xù)第三季度態(tài)勢。不過，預(yù)期2012年行業(yè)收入增速將放緩，主要原因是物價回落影響價格上漲，受經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，消費(fèi)量增速不容樂觀。2012年重點商業(yè)零售行業(yè)上市公司的收入平均增速將繼續(xù)緩慢回落至20%左右，利潤增速還是可以達(dá)到30%以上。
商業(yè)零售行業(yè)2012年的投資空間主要在于行業(yè)穩(wěn)健增長且估值切換帶來，中長期持有商業(yè)零售行業(yè)將能夠獲得穩(wěn)定的絕對收益，維持對商業(yè)零售行業(yè) “增持”評級。
細(xì)分行業(yè)中，推薦增速較快且估值合理的百貨行業(yè)和黃金珠寶行業(yè)。由于高端消費(fèi)持續(xù)度高，高端消費(fèi)品提價仍然是趨勢，而且百貨行業(yè)A股上市公司的內(nèi)生性增長仍有空間，預(yù)期在經(jīng)濟(jì)增速放緩和CPI下行時期，百貨行業(yè)的收入利潤仍會有穩(wěn)健增長，維持百貨行業(yè)“增持”評級。百貨行業(yè)未來業(yè)態(tài)創(chuàng)新的趨勢是購物中心模式，可優(yōu)選業(yè)態(tài)創(chuàng)新能力較強(qiáng)的龍頭企業(yè)，重點推薦王府井[38.42 1.51% 股吧 研報]、友誼股份[15.36 -1.03% 股吧 研報]、首商集團(tuán)。主要擴(kuò)張二三線城市的區(qū)域龍頭企業(yè)中，依然按照區(qū)域經(jīng)濟(jì)增速、門店地位及未來擴(kuò)張能力為核心要素進(jìn)行評價選股，重點推薦重慶百貨[40.00 1.19% 股吧 研報]、鄂武商、友好集團(tuán)[0.00 0.00% 股吧 研報]、合肥百貨[18.38 1.21% 股吧 研報]。
黃金珠寶行業(yè)2012年較高增速仍將延續(xù)，但增速相比2011年可能將會有所放緩，預(yù)測2012年黃金珠寶首飾行業(yè)增速在30%，維持黃金珠寶行業(yè)“增持”評級，堅持競爭優(yōu)勢和性價比綜合選股，持續(xù)重點推薦老鳳祥[34.73 -0.32% 股吧 研報]。
超市行業(yè)2012年將面臨CPI回落帶來同店增速放緩和人力成本上升兩大壓力，選擇競爭優(yōu)勢明顯的超市企業(yè)，按照競爭優(yōu)勢突出，近兩年業(yè)績增速較快，估值較為合理的邏輯選股，重點推薦步步高[24.53 -0.28% 股吧 研報]。
家電銷售連鎖行業(yè)：預(yù)期受到經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，2012年家電銷售數(shù)據(jù)不容樂觀，但是蘇寧電器[9.54 -0.10% 股吧 研報]作為行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)，近兩年積極擴(kuò)張二三線及縣鎮(zhèn)市場，相對進(jìn)取的擴(kuò)張速度能保證公司在未來二、三年內(nèi)持續(xù)20%以上的收入增速，持續(xù)推薦
甘公網(wǎng)安備 62010202002221號
